Блеск и нищета Мосбиржи: чем опасна игра на российском фондовом рынке

Блеск и нищета Мосбиржи: чем опасна игра на российском фондовом рынке

Пока экономика России находится в длительном застое, индекс Мосбиржи (MOEX) побил рекорд, превысив 3000 пунктов. О том, почему такое возможно, пишет на сайте Московского Центра Карнеги экономист Андрей Мовчан.

Рекорды на российском фондовом рынке сменялись не только весь 2019 год, но протяжении пяти лет. Брокеры, чья прибыль зависит от количества проданных ценных бумаг, объясняют этот парадокс следующим образом. Российский рынок акций растет быстро, так рублевый MOEX за 5 лет увеличился в два раза, а это 16% годовых, а валютный индекс РТС - в 2,3 раза (23% годовых). Это происходит потому, что российский бюджет профицитен, а в стране стабильность, тогда как в мире наблюдается рецессия. Вот и идут инвесторы на российский рынок. Вдобавок, наш рынок отличается очень низким соотношением цен акций к прибылям компаний (P/E ratio). В мире оно составляет от 17 до 23, а в России 6–7. Ну и последний аргумент: самые крупные компании в России контролируются государством, которое заинтересовано в максимальных дивидендах в ущерб развитию этих компаний.

Так госкомпании платят дивидендами 25% прибыли, а нефтяники, газовики и Сбербанк вообще по 50%! Стало быть дивидендная доходность «Газпрома» и Сбербанка равна 6,7%, «Роснефти» – 5,7%, «Магнита» – 9,2%, «Татнефти» – 12%. Для мирового рынка это просто фантастически много, поскольку там эта доходность колеблется в районе 2–3%, MOEX же дает 7%.

Источник